作家刘敬元

近日，武威万达广场置业有限公司原全资鼓吹大连万达生意处置集团股份有限公司（下称万达商管）退出，新增全资鼓吹坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）（下称坤华基金）。至此，坤华基金共受让了8家万达商管旗下公司的限制权。

天眼查自满，坤华基金的有限合伙东说念主为新华保障，实际事务合伙东说念主为中金老本运营有限公司，抓股比例区分为99.9%、0.1%。

全行业来看，至少有17个万达广场技俩公司新鼓吹背后出现险资身影。业界指出，险资参加万达广场技俩标情况各别，部分属于被迫的债务置换，而另一部分则是主动寻求阛阓底部的投资契机。

拿下8个万达广场

2024年12月30日，武威万达广场置业有限公司鼓吹变更：原全资鼓吹万达商管退出，坤华基金成为全资鼓吹。

这已是坤华基金当月从万达商管手中接过的第四个万达广场公司股权。此前于2024年12月26日、12月19日、12月17日，坤华基金区分成为银川金凤区万达广场置业有限公司、晋江万达广场有限公司、赤峰万达广场有限公司的100%鼓吹。

坤华基金于2024年年头成立，是一只鸿沟达到百亿的险资系不动产私募股权基金，其中新华保障出资99.9亿元，中金老本出资1000万元共同组建。据新华保障2024年半年报，牺牲2024年6月30日，坤华基金实收投资款为43.78亿元。

新华保障在公告中文牍建立该不动产基金时指出，其算作有限合伙东说念主加入，旨在欺诈专科机构的投资上风，借助专科的投资处置团队，进一步拓宽投资渠说念，发掘更多投资契机。

完成上述系列投资后，坤华基金共有8项投资，且一齐聚焦于万达财富。在2024年12月受让上述晋江、赤峰、银川和武威的4个万达广场技俩股权之前，这只基金于10月份受让成齐万达生意广场投资公司股权，9月接盘南京万达茂投资公司股权，7月入股烟台芝罘万达广场公司，4月对北京万达广场实业公司控股99.99%。

新华保障的非标投资占比曾较高，鸿沟曾多年保抓在2000多亿元，并投资过万达集团鸠结伴金信赖缠绵。凭据年报数据自满，该公司的非标投资鸿沟自2023年起显耀缩减，至2024年6月末已降至1200多亿元。

险资至少已投17个

万达广场是世界盛名的生意广场品牌，为全业态多功能抽象体，集外交、文娱、好意思食、零卖功能于一体。据万达商管官网先容，万达商管成立于2002年9月，是万达集团旗下生意物业投资及运营的唯独业务平台，牺牲2022年该公司领有及运营处置472个万达广场。另据万达集团官网，牺牲2023年末，已开业万达广场498座。

自2023年以来，已有至少17个万达广场技俩股权变动，背后出现了险资的身影，举例新华保障、阳光保障、众人保障和横琴东说念主寿等。

除新华保障接办的上述8个外，还包括：东莞厚街、太仓、湖州、上海金山、广州萝岗、合肥等6个万达广场技俩股权归于阳光东说念主寿、太保老本和中银三星东说念主寿出资的私募基金名下；众人保障受让了上海松江万达广场、江门台山万达广场等技俩，众人保障和横琴东说念主寿投资了上海周浦万达广场技俩，均通过不动产私募基金投资。

据险资东说念主士先容，这类不动产私募股权基金，其抓有期的区间收益主要来自于底层财富出租、运营等的收益，具体收益与技俩区位、运营情况以及来去结构设想等有关。

从险资投资的上述万达广场技俩看，分散地既有一二线城市，也有三四线城市。而据2023年12月的媒体报说念，万达商管方面彼时泄漏，拟出售旗下位于一二线城市的万达广场以换取流动资金，并暗示正在和险资机构洽谈。

既有抄底也有债务置换

稀有位业界东说念主士向记者暗示，尽管多家险资投向万达广场，但各家险企的情况和初志并不调换。一些大型保障公司与地产企业共同开导的地产技俩，或者大中型保障公司此前配置的非标财富较多，新近接办的不动产技俩有化债的布景。债务置换类技俩相较于主动投资类技俩，在本色上存在显耀差异，其预期答复亦会有昭彰的不同。

据券商中国记者此前统计，自2023年以来，已有十多家险企通过股权直投、不动产基金等姿色，投向数十个不动产技俩，预测投资金额卓越数百亿元。一位阛阓化私募股权基金的专科东说念主士向券商中国记者指出，险资一直以来齐在寻找概况提供踏实现款流答复的财富，刻下地产类财富价钱较低，恰是加大投资力度的精致时机。

保障投资东说念主士暗示，险资不错发达穿越周期的上风，在经济下行压力下投向不动产，一方面复旧不动产阛阓融资需求，另一方面通过“抄底”投资，既享受抓有期收益，又能待阛阓回暖后结束财富升值。特殊是在刻下“财富荒”环境下，优质不动产技俩配置价值逐渐体现。2024年昭彰感受到有更多险资在寻找不动产技俩投资契机。